V 90. letech se přesunul z komedií k vážnějším filmům, jež mu přinesly největší úspěch. Je jedním z pouze dvou herců, kterým se v historii Oscarů podařilo cenu v kategorii nejlepší herec získat dva roky po sobě. Svého prvního Oscara získal v roce 1994 za ztvárnění HIV pozitivního právníka Andrewa Becketta ve filmu Philadelphia. Následující rok si sošku odnesl za titulní roli ve snímku Forrest Gump. Dva Oscary po sobě kromě Hankse získal herec Spencer Tracy v roce 1937 a 1938.
